德勤：目前是收购海外矿企的好时机“这是最差的时代，这是最坏的时代。”狄更斯写出入《双城记》的这段话，某种程度限于于眼下的矿业市场和企业。

4月15日，德勤(DTTL)对外公布《2015年全球趋势跟踪：矿业公司今年将面对的十大挑战》报告称之为，矿业公司仍须要极力应付挑战重重的市场状况，还包括价格波动长短、地缘政治动荡不安、成本下跌以及融资渠道广泛短缺。“毫无疑问，矿业行业正处于这个周期的低谷，谁也无法精确预测下一个周期的高峰何时来临。”德勤在报告中如是说。收购兴趣移往过去，“中国市场需求”仍然是全球矿业行业景气的最重要推动者，但随着中国经济增长速度上升和快速增长方式转型，矿产品市场需求也于是以经历结构性调整，同时，全球生产能力不足造成矿产品价格暴跌，资源类项目的投资必要受到影响。

展现出在收购市场上，市场上“世界级”的矿业资产愈发匮乏，资产挤压在一段时间内为主导，出于对财务风险和政策环境风险的考量，大型收购项目在市场上踪影难觅。这种局面如今还在沿袭。以去年上半年为事例，同期中国矿企对海外收购仍然恪守慎重态度，一方面由于不受矿产价格下滑影响，仅有行业生产能力扩展的紧迫性上升，加之企业以资本掌控和效益提高为经营重点，交易双方对估值的有所不同观点也缩短了达成协议交易的时间。德勤指出，矿业收购的高峰往往随价格的高峰而至，2000年~2012年是收购活跃期，也是矿产品价格大大上升的区间。

2013年~2014年，随着矿产品价格暴跌，收购活动适当增加。“未来，随着矿产品价格提振，矿业收购活动也将完全恢复高潮。”4月15日下午，德勤全球矿业收购领导人邵杰瑞在拒绝接受还包括《第一财经日报》等媒体专访时称，现在的一些海外矿业企业，随着价格的走低，估值经常出现减少，中国可以逃跑这个价格良机，展开海外收购交易。

他指出，中国的海外收购不道德整体是上升的，但“从中国政府对能源的政策看，还是希望国内企业到海外提供更好的资源，而在跨国收购中，中国企业对收购对象的实地考察不会更为细心，成功率也不会提高”。有所不同的是，以往被中国企业命为“香饽饽”的海外铁矿石和煤炭项目有可能仍然热门，取而代之的是黄金和铜矿。据理解，由于钢铁业正在经历生产能力不足和转型期，铁矿石市场需求增长速度早已显著领先于产量。截至去年5月底，全国进口铁矿石港口库存约11588万吨，缔造历史新纪录。

而铁矿石进口价格早已一跌再跌，最不利的时候进口均价早已暴跌了50美元。而煤炭也没好到哪儿去，从中国煤炭协会日前透露的数据看，今年前两个月国内90家大型企业亏损130多个亿，亏损面超过了80%以上，而被困于煤炭市场供给结构性不足问题，煤炭价格早已持续下探。与之比起，中国企业对海外铜和黄金项目的收购将激增。

以铜的市场需求预期为事例，中国经济快速增长虽然上升，但仍将大力前进城市化，铜的下游行业如建筑、电缆基础设施、汽车、家电将首先获益。而从供应预期来看，全球资本削减，随着铜矿项目和专业铜矿公司显得日益较少，还包括力拓延期不断扩大蒙古OyuTolgoi铜矿的计划，铜矿市场有望自2016年产生缺口。

德勤在报告中称之为，中国企业早已开始在全球布局黄金与铜矿，未来，在平稳强大的市场需求推展下，中国企业对铜矿和黄金的热情将有增无减。产融融合蓬勃发展德勤在报告中透露，由于市场需求持续下滑，矿产品价格屡屡暴跌，矿业企业资金链紧绷大大升级。A股矿业上市公司(石油天然气除外)2013年企业期末现金及等价物总量为1528亿元，比2012年上升20%，另一方面，企业贴现账款净额为174亿元，同比快速增长50%。除了价格因素，以往过大的投资带给的偿还压力、下游行业经营艰难导致的货款重复使用问题、融资渠道单一及资本市场惨淡也是导致企业资金压力的原因。

比如煤炭企业在市场形势较好的时候上马大项目，而导致资产负债率低，德勤援引彭博编撰的数据，中国50家上市煤炭企业中，有12家的债务股本比多达100%，如果不展开新的融资，企业将面对资金链脱落危险性，但煤炭企业的融资环境不容乐观。这种背景下，大型矿业企业开始争相重新组建自己的投资公司，以利用金融服务提升内部资金用于效率和减少外部融资成本，并且反对企业的资产并购。据德勤方面讲解，2014年4月，淮北矿业正式成立财务公司以强化集团的资金管控和投融资能力，江西铜业计划3~5年内正式成立资本运作中心，目标是不具备管理500亿元金融资产的能力，构建对产业链、资源和资产存量展开运作，中铁集团虽然不是传统矿业企业，但旗下中铁投资已开始通过市场化运作方式，更有社会资金或风险投资的联合参予，以基金投资的方式提供矿权。“未来更加多企业将踏上产融融合的道路，以期利用金融和贸易手段展开资源整合及战略收购。

”“2015年或许依然不是上市的最佳时机，但毕竟企业展开价值挖出的好时机。”德勤报告指出，通过资产挤压和重组调整业务线条，对企业战略资产展开重新配置，一方面可以重构企业资金链条的，一方面有可能不存在的资产所求也为企业资金流经更加多能量，且优质资产有助提高企业价值，为未来在资本市场募资作好打算。

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